比亚迪自2022年以来的高速增长引擎，似乎显表露熄火迹象。

　　30日晚间，比亚迪公布了2025年三季度发达。发达自大，比亚迪前三季度终了营收5662.65亿元，同比增长12.75%；归母净利233.33亿元，同比下跌7.55%。

　　尽管前三季度营收仍终明显同比增长，但从三季度单季的财务数据来看，比亚迪功绩出现拐点。

　　《科创板日报》记者梳理后细心到，比亚迪三季度单季营收为1949.85亿元，同比下滑3.05%，这是2022年以来，比亚迪初次出现单季度营收同比下滑的情况；归母净利为78.23亿元，同比大幅下跌32.6%，而这仍是是比亚迪集聚第二个季度归母净利出现同比大幅下跌的情况了，这种情况亦然2022年以来初次。

　　这种功绩承压的情况，同步体当今比亚迪三季度的新动力汽车销量。

　　从比亚迪公布的产销发达来看，从三季度运行，其新动力汽车的单月销量同比增速出现放缓趋势。其中在9月份，其新动力汽车销量更是年内首度出现了同比下滑的情况，降幅达5.52%，销量为39.63万辆。

　　本年前三季度，比亚迪累计汽车销量326.01万辆，仍居国内首位。不外相较于2024年同期，本年松手现时，比亚迪汽车销量增幅已由32.13%降至18.64%。

　　与此同期，比亚迪的存货水平也彰着飞腾。财报自大，松手2025年9月末，公司存货为1529.73亿元，较年头的1160.36亿元加多近32%。比亚迪在三季报中称，这一变动主如若“汽车业务加多所致”。

　　这较着与新动力汽车行业竞争加重关联，而为了搪塞这一溜业近况，比亚迪也需要通过加大研发及销售的干涉，体当今财报上便是用度率的飞腾。

　　财报自大，前三季度，比亚迪研发及开荒用度为437.48亿元，同比增长31.3%。对此比亚迪也在财报中作念出了解说称，主如若员工薪酬及物料消费加多所致；销售用度则录得185.08亿元，同比增长11.21%。

　　而在贸易资本合座加多的配景下，全行业的廉价竞争进一步让比亚迪的利润水平承压。就在9月末，比亚迪晓谕对秦系列的部分车型限时降价一万元，且这仍是不是秦系列年内的第一次降价了。

　　前三季度，比亚迪谋略举止产生的现款流量净额也出现下跌，录得408.45亿元，同比下跌27.42%，主贸易务现款回流速率有所放缓。

　　但与此同期，比亚迪仍在扩大投资。财报自大，比亚迪投资举止产生现款净流出1275.71亿元，同比加多47.23%。比亚迪示意，这主如若购建固定钞票、无形钞票和其他永久钞票支付的现款加多所致。

　　现时，比亚迪照实仍在握续进行产能彭胀，尤其是公共化方面的布局。本年以来，比亚迪被传将在国外多地推动新建及扩建方法。本年6月末，匈牙利外长示意，比亚迪将在匈牙利北部城市科马罗姆投资约9400万好意思元成就一座新工场，该工场建成后，比亚迪在当地的年产能将进步至1250 辆电动巴士和卡车，约为原本的三倍。另外，就在前两周，有媒体征引知情东说念主士称，比亚迪正有计划将西班牙动作第三家欧洲工场首选地。

　　而国外彭胀正成为比亚迪新的增长引擎。据公开数据，本年前9个月，比亚迪国外商场销量达69.71万辆，同比增幅高达136.00%，朝上了2024年全年国外售量总数。国外商场孝敬了比亚迪同期21.38%的汽车销量。

　　或为缓解现款流压力，比亚迪前三季度的融资节律加速，筹资举止产生现款流量净额1016.63亿元，大幅增长949.92%。比亚迪在财报中称是因为本期配售H股收款以及赢得借款、刊行债券收到款项较上年同期加多所致。

　　本年头，比亚迪曾对外在露2025年新动力汽车总销量550万辆的成见，比上年进步近30%，其中国外商场80万辆以上。而在9月初，有媒体征引知情东说念主士称，比亚迪里面将该销售成见下调了16%，降至460万辆。对此音问，比亚迪方面其时并未作念出复兴。

　　在中国新动力汽车商场竞争全面进入“存量博弈”确当下，比亚迪的压力不仅来自为润空间被压缩，也来自增速逻辑的重构。在行业价钱竞争热烈、国外彭胀与高研发干涉的多重交汇下，比亚迪或将进入以谋略质料优化和公共化布局为主导的新阶段。