文 | 恒心开始 | 博望财经

当作量贩零食领军者，鸣鸣很忙在港交所初始了 IPO，对港股商场发起上市冲击。

近日鸣鸣很忙认真向港交所递交上市苦求，标记着中国量贩零食行业迈入老本化新阶段。这家由"零食很忙"与"赵一鸣零食"兼并而成的企业，以"薄利多销"方法在三年内结尾 GMV 飙升至 555 亿元，门店数目突破 1.4 万家，粉饰宇宙 28 个省份及总共县级商场。

据招股书骄气，2022 年— 2024 年间，鸣鸣很忙的收入区分为 42.86 亿元、102.95 亿元、393.44 亿元，复合增长率达到 203%；同期的经调遣净利润区分约为 0.81 亿元、2.35 亿元、9.13 亿元，复合增长率相似高达 234.6%。另据弗若斯特沙利文陈述，按 2024 年 GMV 计，鸣鸣很忙是中国最大的失业食物饮料连锁零卖商，并位列中国第四大食物饮料连锁零卖商。

据官网先容，鸣鸣很忙是中国最初且仍在快速增长的食物饮料零卖商，门店多位于东谈主流量大、易见易达的街边位置，提供欢娱、称心的逛店体验，以及品类丰富、高质价比、高频上新的家具。鸣鸣很忙的创立，源自于独创东谈主起劲于于慷慨大家蹧跶者关于优质、平价的零食需求，并通过供应链重构、创新家具开拓等面貌，丰富了家具组合和再行界说了零卖价钱体系，引颈了量贩方法。

当作中国最大的失业食物饮料连锁零卖商，鸣鸣很忙的 IPO 不仅折射出下千里蹧跶商场的爆发力，更揭示了零卖行业后果创新的深层逻辑。

供应链重构与"薄利多销"的永恒方针，再行界说竞争规则

鸣鸣很忙的中枢竞争力源于对传统零卖链条的颠覆性重构，其交易方法可笼统为"极致后果 + 领域反哺"。

起始是供应链直连：压缩中间法子，重塑成本结构。传统零卖的层层涨价导致末端价钱虚高，而鸣鸣很忙通过直连 50% 的《2024 胡润中国食物行业百》厂商，透顶疏漏这一枷锁。其采购体系绕过经销商，径直与泉源工场开拓策略合营，采购成本较着较传统渠谈低。

其次是数字化赋能：全历程后果创新。鸣鸣很忙的数字化能力是后来果跃升的中枢引擎，构建了"高频上新—数据反馈—快速调遣"的闭环，每月上新百款家具。2024 年全年鸣鸣很忙往还单数卓绝 16 亿，会员总额达到 1.2 亿，会员购买东谈主数 1.03 亿，年复购率达 75%。仓储物流相聚粉饰 300 公里放射圈，36 个仓配中心结尾 24 小时投递，存货盘活天数仅 11.6 天（远低于行业平均水平）。这种"数据驱动有狡计"的方法，使鸣鸣很忙在快速膨胀中保抓运营一致性。

终末是加盟商共生：领域反哺生态。与传统加盟方法依赖加盟费不同，鸣鸣很忙 99.5% 的收入来自商品销售，酿成独到的"总部让利—加盟商增效"生态。总部通过领域化采购压低成本，加盟商则专注于末端运营，分享后果红利。举例，加盟商无需承担选品和物流压力，总部提供选址赈济、圭臬化罗列及数字化处理系统。这种共生探究既缩短了膨胀门槛，又通过领域效应摊薄角落成本，酿成"廉价诱惑流量—高复购反哺领域"的良性轮回。

施行上，鸣鸣很忙的交易方法是"后果套利"——通过供应链重构压缩成本、数字化晋升盘活、加盟商生态摊薄风险，最终以廉价策略占领下千里商场。这种方法不仅挑战了传统零卖的利润结构，更再行界说了量贩零食行业的竞争规则。

下千里商场的"万店密码"与行业整合能力，构建生态壁垒

鸣鸣很忙的崛起，其实是对中国蹧跶分级趋势的精确卡位，其竞争上风体咫尺对县域商场的深度渗入与行业整合能力上。

其一是下千里商场渗入：县域经济的毛细血管。中国县域蹧跶升级催生了普遍的增量空间，鸣鸣很忙以"高密度门店 + 基础品廉价"策略精果真入，约 58% 的门店位于县城及州里，粉饰 1224 个县（粉饰率 66%），成为品牌基本盘。其门店选址多位于街边黄金地段，通过"街边店 + 高质价比"方法契合县域蹧跶者对廉价、浅易的需求。这种布局不仅回避了高线城市商超的竞争压力，更通过填补空缺商场开拓先发上风。

其二是量贩方法创新：从"货架零卖"到"体验经济"。鸣鸣很忙将门店打造为"逛店方针地"，通过多感官瞎想晋升停留时长。品尝区、主题罗列、节日主题行径（如年货节）等创新体式，将传统货架零卖转机为体验式蹧跶。其门店 SKU 数目是同等领域商超的 2 倍，且约 25% 为定制化家具，慷慨下千里商场对各类性与簇新感的追求。这种"体验经济"策略，使鸣鸣很忙在抖音等平台酿成称心级传播，2024 年创新观点店曝光量超 16 亿次。

其三是行业整合能力：并购后的协同效应。2023 年 11 月"零食很忙"与"赵一鸣零食"的兼并，是鸣鸣很忙构建护城河的枢纽一步。两边整合后，供应链资源结尾互补——赵一鸣的南边商场渠谈与零食很忙的华中供应链相聚酿成联动。兼并后鸣鸣很忙快速膨胀，考据了领域化膨胀的可行性。此外，会员体系买通明，酿成跨区域的蹧跶黏性。这种整合能力使其在行业散布（2024 年前五大连锁仅占 6% 商场份额）的布景下快速开拓领域壁垒。

鸣鸣很忙的下千里商场策略并非随意的"廉价铺货"，而是通过门店体验升级、供应链腹地化适配及并购整合，构建了难以复制的生态壁垒。其得手确认，在蹧跶分级时期，后果与领域依然穿透商场分层的中枢火器。

高速膨胀下的隐忧与行业挑战，反作用迟缓闪现

尽管鸣鸣很忙展现出强劲增长势头，但其交易方法仍靠近多重历练，高速膨胀的反作用迟缓闪现。

起始是加盟商内卷：领域膨胀与单店盈利的均衡艰辛。据《摩根商研所》等报谈，为加快渗入，鸣鸣很忙取消"距离保护"政策，允许同区域密集开店。另据《新食物评介》报谈，南昌某加盟商反馈，"一条街蓝本容得下 5 家店，咫尺开到 7 家，老店月销从 80 万跌至 50 万。"尽管鸣鸣很忙通过房钱补贴等要领缓解矛盾，但加盟商糊口压力仍可能激发关店潮。

更深层的问题在于，单店盈利模子已靠拢临界点——加盟商需承担房钱、东谈主工等刚性成本，而鸣鸣很忙 2024 年销售毛利率仅 7.62% 的布景下，净利润空间被抓续压缩。若无法通过品类优化（如引入高毛利冻品）改善单店收益，加盟商诚意度将靠近历练。

其次是低毛利陷坑：盈利能力的可抓续性。鸣鸣很忙的薄利方法依赖领域效应，但 7.62% 的销售毛利率与 2.11% 的销售净利率已接近零卖业底线，远低于良品铺子、盐津铺子等传统零食物牌。其商品订价较商超低 25%，成本压缩空间有限。此外，SKU 同质化严重，减轻各异化竞争力。若无法通过自有品牌或高毛利品类突破，领域膨胀可能反噬利润，堕入"增收不增利"的逆境。

终末是行业竞争尖锐化：万店领域后的增长瓶颈。量贩零食赛谈已插足"万店争夺战"：万辰集团旗下"好念念你" 2024 年门店达 1.4 万家，与鸣鸣很忙仅差 200 家；爱零食、赵一鸣省钱超市等新品牌加快布局。同期，传统商超（如胖东来）通过供应链优化反击，电商（拼多多）以廉价策略分流需求。鸣鸣很忙的"万店领域"虽酿成渠谈壁垒，但区域渗入率接近满盈后，向朔方商场及高线城市膨胀将靠近更热烈的竞争。

此外，食物安全风险问题也值得可爱。在快速膨胀过程中，鸣鸣很忙碰到食物安全问题的投诉，或将导致品控失守，品牌声誉将遭重创，动摇其"高性价比"根基。

鸣鸣很忙的隐忧施行是"领域膨胀"与"质料把控"的失衡。加盟商内卷阻碍生态踏实，低毛利方法历练盈利韧性，而行业竞争加重则压缩增漫空间。如安在领域与质料间找到新均衡点，将决定其能否最初周期。

昔日体育游戏app平台，若鸣鸣很忙能突破区域渗入瓶颈、构建各异化商品矩阵，其有望复制蜜雪冰城的老本别传，成为中国零卖业"下千里创新"的标杆。反之，若堕入价钱战与内卷泥潭，则可能成为老本狂欢后的又一泡沫。博望财经将抓续善良。